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董秘必知的86個問答:詳解上市公司併購、借殼、重組

  1. 作者:Eleanor
  2. 日期:2018-09-12 19:33:17
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  4. 標籤:

聯繫方式:18612317506

目錄

1. 控制權收購

2. 要約收購

3. 借殼上市

4. 外資戰投

5. 中概股回歸

6. 重組流程與要點

➤ 一、控制權收購

(一)上市公司收購常見方式

二級市場

協議收購

要約收購

1. 舉牌:達到5%公告

2. 大宗交易:最低30萬股/200萬元

3. 5%以上股東減持,三個月內不得超1%

1. 協議轉讓、間接收購、認購定增

2. 直接協議轉讓老股,通常不應低於5%

1. 全面要約、部分要 約、

2. 最低收5%方能發要約

(二)協議收購關注要點

1. 轉讓比例要求

1) 原則:單個受讓方購買比例不低於5%

2) 例外:雙方存在實際控制關係或受同一控制、外資戰投、行政劃轉、股權激勵或證監會認定的其他情形

2. 轉讓底價限制

1) 價格下限,比照大宗交易,即不低於SPA簽署前一交易日的二級市場收盤價90%,或95%(ST類)

2) 限售股,簽SPA預約期滿後轉讓的,以(a)SPA簽署前一交易日(b)向交易所提交申請日前一交易日二級市場收盤價二者孰高為基準,不低於基準收盤價90%

3) 固有股,SPA簽署日或徵集受讓方公告日,前30交易日每日加權平均價格算術平均值90%

3. 轉讓行為限制

1) 董監高股東,在職時每年不超25%,禁止賣出的時間,離職後六個月內,買入後6個月內,被立案調查/偵查期間及作出裁決後六個月內、被交易所公開譴責3個月內

2) 持股5%以上的股東,禁止賣出的時間:買入後6個月內,上市公司或股東自身被立案調查/偵查期間及作出裁決後六個月內、股東自身被交易所公開譴責3個月內

3) 被質押的股份,應解除質押或取得質押權人書面同意函;司法凍結的,或轉讓導致違反承諾的,不能轉讓

(三)控制權爭奪案例

王斌忠-*ST新梅600732

增持情況:2013年7月至11月,收購人王斌忠通過控制的開南賬戶組增持新梅置業,並於2013年10月23日首次觸發舉牌線持股達5.53%;2013年11月1日,增持至10.02%;2013年11月27日,增持至14.86%。

監管措施及違規類型:2015年1月,證監會寧波監管局下發[2015]1號處罰決定,責令收購人王斌忠改正違法行為,給予警告,並處以50萬元罰款。該處罰決定所認定的違規實施包括:

(1)在首次超過5%及其後超過10%時均未及時報告和公告;

(2)在2014年6月23日之前,開南賬戶組未披露受同一人控制或存在 一致行動關係。

2015年3月,原大股東興盛實業向上海一中院起訴,要求判令收購人的增持行為無效,並且限制收購人的表決權等股東權利的行使,上海一中院一審判定:「被告違反《證券法》第八十六條的規定,在未依法履行信息披露義務的情況下,違規超比例購買新梅公司股票的行為,違背了證券市場公開、公平、公正的交易原則,侵害了廣大中小投資者的知情權和投資決策權,一定程度上那個亦不利於上市公司治理的穩定性,起違法行為也收到了證券監督管理部門的處罰。但本案中,原稿作為新梅公司的投資股東,在其未能舉證證明其自身任何合法權益遭受損失的情況下,要求限制被告行使股東權利並禁止其處分相應股票的訴訟請求,缺乏事實及法律依據,本院均不予支持。

(四)控制權爭奪案例

京基-康達爾000048

爭奪簡況:上市公司康達爾指稱,2014年12月至2016年5月期間,收購人及其一致行動人在歷次披露中,未披露12名自然人股東的身份信息。

監管措施及違規類型:深交所2015年12月28日下發公司部關注函[2015]第550號,2016年6月6日下發公司部關注函[2016]第101號,要求收購人就媒體質疑的12名自然是否是京基集團及其下屬子公司的員工進行澄清。深證證監局正在核查程序中,尚未作出處理結果。

2015年11月康達爾董事會作出決議,同意並授權公司採取包括提起訴訟在內的措施以要求限制收購人表決權的行使。對此,收購人京基集團於2015年12月已提起訴訟,要求確認上市公司的有關董事會決議無效。2016年6月,深證福田法院作出(2016)粵0304民初7145號一審判決,確認康達爾董事會的有關決議無效。

➤ 二、要約收購

➤ 三、借殼上市

(一)修訂

修訂1: 累計首次原則

修訂2: 增加100%指標的參考系數

修訂3: 明確控制權的界定

1) 控制權的界按收購辦法第84條執行

2) 股權分散,但懂事高管可以支配公司重大財務經營決策的,仍視為具有控制權

3) 以交易之前或交易之後無實際控制人,而變成不構成借殼上市將面臨挑戰

修訂4: 不得借殼情形

1) 創業板仍然不得借殼,而且不受累計期限限制

2) 無論控制權發生變更後60個月之內,還是60個月之後,都不得發生新控制人 注入資產各項指標超過100%的情形或導致上市公司主營業務變更

3) 控制權變更後,新控制人的金融、船業投資等特定行業的注入,另行規定

修訂5: 借殼不得募集配套資金

明確借殼上市交易不得不得募集配套資金。可能產生潛在影響:

1) 借殼上市中的現金支付安排受到限制?

2) 中介機構的成本及服務收費受到壓制?

3) 券商併購貸款、定項權證等其他創新支付安排的開發空間?

➤ 四、外資戰投

➤ 五、中概股回歸

(一)配套融資新政

1.明確借殼上市交易不得募集配套資金

2 .其他重大重組交易中的配套融資政策變化

1) 配套融資的上限,未交易作價的100%(願政策,未變化)

2) 用途限制,不得用於補充上市公司或標的資產的流動資金、償還債務

3) 突擊入股的部分扣除,即在重組停牌前6個月內及停牌期間,如果擬注入的標的資產中有新增股東或原股東新增持股比例部分,該新增部分所對應的交易作價,在計算配套融資上限至白哦時扣除

4) 上市公司原大股東參與認購配套融資的,或者該大股東在停牌前6個月及停牌期間突擊入股擬注入資產的,大股東配套認購所增持部分或基於突擊入股標的資產所換取的新增持股比例,在界定上市公司控制權是否變更時從原大股東比例中扣除。

➤ 六、重組流程與要點


董秘必知的86個問答



現在企業之間可以進行借貸嗎?

答:目前民間借貸關於企業之間用於經營性的資金拆借法律予以認可受法律保護。

2

擬掛牌公司與全資子公司交叉持股,需要進行調整嗎?

答:需要。

3

股改時審計報告和資產評估報告中凈資產的差額一般在多大?哪個高哪個低有講究嗎?

答:審計凈資產需小於評估凈資產,股本不可低於評估凈資產。

4

如果公司對租賃關聯企業的車輛自己的產品進行配送,是否需要辦理道路經營許可證呀?

答:自己的車做配送是可以不用的。

5

新三板,股改時的審計報告已經出來了。但是現在還沒做股改工商變更企業老闆想在這期間進行一次分紅再股改,請問下分紅會不會影響基準日的凈資產?

答:這個問題需要分兩個層面來分析:就股改工商變更而言,基準日後分紅對凈資產折股帶來影響;就掛牌申報而言,需要補充期後事項。建議謹慎處理,股改後分紅並加一期審計。

6

各位請問投一家準備掛新三板的企業是股改前投資好還是股改後投好?

答:都可以呀,一般情況下哈,股改前可能便宜點,但是作為發起人要鎖一年,股改後除非特別約定,不用鎖定,但可能貴點兒,看自己的需要。

7

你們覺得上市公司的新控股股東為原控股股東對上市公司的欠款提供擔保屬於關聯交易嗎?

答:披露為關聯交易更為合適。

8

可交換債是從存量股里發嘛,那為何能作為高管減持的手段呢?

答:可交換債和傳統的轉債有相似點也有不同。

不同的地方在於可交換債發行一般是上市公司的股東,他不是上市公司本身發行,他是上市公司股東。那麼轉債很明顯他的發行人一般是上市公司,可交換債他的轉股所用是一個存量姑表,我持有股票想減持發行,這個存量並沒有產生新的股權。但是傳統的轉債很明顯,當你轉股以後肯定新增股權有一個稀釋的作用。

9

現在外資轉內資企業怎麼補繳稅嗎?

答:正常情形下,外資企業如果存續滿10年則不需要補繳稅

10

某上市公司的子公司要單獨做ABS的話,可以選擇獨立於母公司的會計師出審計報告麼?

答:可以,只要具有證券資格就行。原始權益人和保證人不一定非得同一家事務所出報告。

11

上市公司股東發生變化,簡式和詳式變動有什麼區別?

答:可以參照這個!第十六條投資者及其一致行動人不是上市公司的第一大股東或者實際控制人,其擁有權益的股份達到或者超過該公司已發行股份的5%,但未達到20%的,應當編制包括下列內容的簡式權益變動報告書:第十七條投資者及其一致行動人擁有權益的股份達到或者超過一個上市公司已發行股份的20%但未超過30%的,應當編制詳式權益變動報告書。過證券交易所的證券交易,收購人持有一個上市公司的股份達到該公司已發行股份的30%時,繼續增持股份的,應當採取要約方式進行,發出全面要約或者部分要約。

12

長期股權投資為什麼要區分成本法和權益法?

答:成本法,被投資方實現凈利潤,不影響母公司報表,對被投資方並表,經營情況反應在合併報表,權益法,不並表,損益變化直接影響投資方報表

其實這兩種核算方法,最終都會影響投資方的報表,只是路徑不同,達到控制的,能夠左右被投資方損益變化,沒有必要實時反應到報表上,因為年終要並表,達不到控制的,不並表需要根據被投資方權益變化調整報表。

13

關於協會備案信息,會計事務所提供的審計報告是否必須具有證券資格的會計事務所做啊?證券法里有規定嗎?

答:現在還沒有,我最近和幾個律師討論過這個問題,需要細化。

14

除了請會所驗資外,現在註冊資本認繳制下是一般怎麼確定企業創業企業的實收資本?

答:獲取進賬單,銀行記錄等憑證.

15

有限合夥企業投資了某項目A,項目A年度有分紅100萬元,按照有限合夥協議,我需要將這100萬分給所有的合伙人。那麼:我是否需要先行繳納企業所得稅?我是否需要代扣代繳合伙人的所得稅?

答:要看合伙人是個人還是法人,自然人要代扣代繳,法人不需。而且也可以先減資,延遲納稅義務。

16

有沒有遇到過IPO企業實際使用專利在股東名下,並且是和其他單位共同研發,沒有約定權屬和許可使用問題的情況?如有,是怎麼解決的?

答:依據以往經驗,股東可將專利免費或低價轉讓給公司。如果涉及與其他單位共同研發,建議與其他單位簽署協議,明確專利歸屬且不存在糾紛及潛在糾紛。

17

《私募基金管理人登記法律意見書》中與「投資管理」買方業務衝突的業務怎麼理解啊?

答:買方業務,就是投資銀行從資本市場上購買產品或服務的業務,自營、資產管理、私募股權、商業銀行和對沖基金等業務,投資銀行從市場上購買證券、股權或其他金融產品,因此是買方業務。(而賣方,就是投資銀行向資本市場提供產品或服務的業務。比如承銷、併購和經紀業務,投資銀行向客戶提供證券、財務顧問、過橋貸款和代理交易等產品和服務,因此是賣方業務)

18

那基金管理人投資自己管理的基金,這種情況屬於與投資管理買方業務相衝突的業務呢?

答:管理人去買,管理人管理的基金也去買,就可能拿基金去托底。監管部門的邏輯是這樣的。

19

掛牌後定增董事會決議和發行方案公佈後,一名原有投資者不投了,能不能直接通過股東會,在認購公告中把這名原有投資者剔除?

答:打款沒他,認購結果公告直接按照驗資結果來就行。

20

目前做的三板公司,想和其控股公司共同成立一家由三板公司控股,由其控股股東參股的公司可以這樣做嗎?有沒有案例參考?

答:可以。

21

中小板定增流動資金補充不能超過多少比例?

答:沒有具體規定的,前幾年保代培訓是10%左右,但是最近的案例有超過30%的,我們這邊一般不超過30%。

22

請問股份公司董事長在股改的時候還是別的公司法定代表人,那麼在掛牌前辭職,並且寫進公開轉讓說明書,影響掛牌嗎?

答:不僅僅是高管的問題還得看有沒有利益衝突,關聯交易等等,不過掛牌前清理並披露應該可以。但一定要注意董事長是否存在隱藏關聯方的情形。

23

股權投資基金和普通的證券投資基金,發起有區別麼?

答:個人認為,股權投資基金是投資非上市公司的股權,普通的證券投資基金是投資上市公司的股票。

24

請問公司之前有一個股東,幫代持了幾個人的股份。後來成立了有限合夥,把這幾個人的股份都放在有限合夥了,然後有限合夥從股東手上收購了一部分股權。請問這種必須披露嗎?

答:建議披露,對公司、中介團隊都是保護。

25

擬掛牌新三板股份公司原股東以低於凈資產價格的標準(1元1股)與新增股東同時進行增資。請問原股東以這樣的價格增資是否會對掛牌造成障礙?是否產生稅務上的問題呢?

答:

  • 第一,我認為,沒問題。

  • 第二,必須能夠形成資本溢價。

  • 第三,非同股同權所有股東事先知情。有限責任公司階段一切不違反公司法的行為,都是正確的。

26

掛牌公司為自己的股東貸款提供擔保,只要履行了相關內部決策程序就可以嗎?

答:不符合關聯交易相關規定,不可以。

27

新三板實際控制人在掛牌後能立即轉讓自己的部分股權嗎?

答:分三批轉讓,每次三分之一,如果同時是高管需要遵從每年轉讓不超過25%的限制,同時股份公司設立不足一年的也無法轉讓。

28

掛牌主體擔任GP的有限合夥的財務報表怎麼處理?是否仍然根據掛牌主體所佔份額而定。因涉及草擬對外投資管理制度,不知道這種情況下的有限合夥是否需要向公司報送財務報表或者匯報長、短投資的年度情況'?如您了解請不吝賜教。

答:擔任GP,一般出資比例較低,這種情況下,不需要合併,若在擔任GP的情況下,出資比例仍能達到相對控股(標誌為獲取利益相對較大),需要合併有限合夥企業,實際中證券企業較多,非證券類的公司較少。

29

如果份額很低不並表的話,那這個公司就沒啥可反映的了吧'?因為它是個基金管理人。

答:只是不會並表,但重要的還是要按照證監會信息披露模版披露相關財務信息。

30

公司披露下屬基金的財務信息是嗎?

答:對的,實際中,證券公司披露較多,他們一般是基金管理人,有的是按類披露,具體披露方式和內容還要看協議的具體內容判斷。

31

那您說作為基金而言有沒有義務向管理人定期匯報半年全年財務情況之類的?

答:基金有披露義務,但是不是就是半年或是什麼期限,一看基金性質,二看三方協議。

32

原公司註冊資金100萬,現在要增資200萬,購得20%的股份,使公司變成註冊資金300萬。這200萬的資金進到

本文來源:http://mp.weixin.qq.com/s?src=11×tamp=1536734882&ver=1117&signature=KpwRmJFcDCKtcHEu5ePan9GJWVMynk6PrYC9kNvINwVkxE-xnILei0fDz0kx1lzlSWgDcVRDDF0VJrGJ10kyiC-CP6rg6mYKMVrbtNSw3Vv8ebAnhPcXfwVGhrCfrxBG&new=1

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股票. 這是一個人性的市場,誰掌握人性就掌握財富. 2 followers - Public. Follow. Looks like you\'ve reached the end. Looks like this collection is empty. Check back ...

曹長青‏Verified account @CaoChangqing

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